Los puntos de referencia que miden el rendimiento de los fondos de pensiones y las tarifas cobradas a los consumidores por las administradoras de fondos de inversión requieren un mayor escrutinio, sugiere una nueva investigación de la Universidad de Bath.
Los fondos de pensiones personales en promedio superan sus puntos de referencia, pero el estudio muestra que esto se debe menos a la habilidad de inversión de los administradores de pensiones y más a la selección de puntos de referencia que son fáciles de superar.
La investigación sobre más de 4.500 fondos de pensiones personales que operan en el Reino Unido, Saltando por encima de un obstáculo: rendimiento de los fondos de pensiones personales, dirigida por Ania Zalewska, profesora de finanzas de la Facultad de Administración de la Universidad y directora fundadora del Centro de Gobierno y Regulación, se publica en el Revisión de contabilidad y finanzas cuantitativas .
La investigación también sugiere que el uso de clases más amplias de activos para generar buenos rendimientos podría explotarse mejor. Una estrategia pasiva simple de invertir el 80 por ciento en el índice de referencia FTSE y el 20 por ciento en uno de varios índices de renta variable de mercados emergentesel promedio permite que los fondos especializados en acciones del Reino Unido superen su índice de referencia en un tres a cuatro por ciento, aproximadamente un dos por ciento por encima de su rendimiento superior observado.
Cuando se crea un nuevo fondo de pensiones, se elige un Punto de referencia del prospecto primario PPB y se utiliza como comparador al evaluar el rendimiento del fondo. Sin embargo, el comportamiento de inversión del fondo puede ser más amplio de lo que parece en su descripción oficialdel estilo de inversión y del índice de referencia elegido. Por lo tanto, utilizar el índice de referencia del prospecto para evaluar el éxito del fondo puede dar una falsa impresión del rendimiento del fondo.
Por ejemplo, un fondo clasificado como renta variable del Reino Unido puede invertir hasta el 20 por ciento de sus activos bajo gestión en activos distintos de la renta variable del Reino Unido. Sin embargo, si el índice de referencia contra el cual el fondo ha decidido ser juzgado es 100Porcentaje centrado en la renta variable del Reino Unido por ejemplo, FTSE All Share Index alguien que invierte puramente en el índice de referencia tiene menos oportunidades de ganar dinero en términos ajustados al riesgo que el fondo que invierte en una clase de activos más amplia.
El profesor Zalewska dijo: "Este estudio proporciona evidencia convincente de que los fondos de pensiones están reportando su desempeño en relación con puntos de referencia que no reflejan su verdadero perfil de inversión. Crea una impresión espuria de buenas habilidades de inversión para los consumidores que pagan una prima porfondos administrados activamente.
"En el clima de preocupaciones regulatorias y gubernamentales sobre la provisión de vejez y el reemplazo masivo de los planes de pensiones de Beneficios Definidos por esquemas de Contribuciones Definidas que transfieren las consecuencias del mal desempeño de los fondos a los contribuyentes, esta investigación es de particular relevancia".
La investigación investiga una amplia gama de estilos de inversión renta fija, renta variable nacional, renta variable extranjera, fondos de asignación que ofrecen una combinación de renta variable y activos de renta fija de 1980 a 2009. Discute las diferencias entre el rendimiento medido anualmente y másla vida operativa de todos los fondos.
Muestra que los fondos especializados en renta variable de mercados emergentes son, en promedio, los más rentables, seguidos de los fondos especializados en renta variable internacional. El rendimiento de los estilos de inversión más comunes asignación, renta fija y renta variable nacional, es decir, del Reino Unido es menorimpresionante.
El profesor Zalewska dijo: "Los resultados son consistentes con el argumento de la diversificación, sin embargo, no ofrece una solución definitiva para la asignación de ahorro de pensiones. El riesgo de fondos en el extranjero y, en particular, aquellos especializados en mercados emergentes, puede ser mucho mayorque el riesgo de cualquier otro estilo de inversión. Esto, la exposición de alto riesgo puede no ser aceptable con un perfil de riesgo preferido de muchos contribuyentes de pensiones. Además, los altos rendimientos reportados obtenidos por los índices de mercados emergentes y los fondos especializados en mercados emergentes deben ser tratadoscon precaución para inversiones a largo plazo "
La Escuela de Administración ocupó el octavo lugar en el Reino Unido en el Marco de Excelencia en Investigación evaluado de forma independiente. Se consideró que el 89% de sus estudios de caso presentados tenían un impacto sobresaliente o muy considerable.
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Materiales proporcionado por Universidad de Bath . Nota: El contenido puede ser editado por estilo y longitud.
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