Los mercados financieros internacionales se quedaron a la zaga de los apostadores que tuvieron problemas cuando se trataba de obtener el resultado del Brexit justo en la noche del referéndum de la UE, según una investigación.
Un estudio muestra que los jugadores percibieron que la votación de licencia se produjo una hora antes que los expertos en divisas de la ciudad, creando una ventana de "arbitraje" durante la cual la diferencia de precio entre las apuestas y los mercados de divisas arrojó hasta un 7% de retorno sobre la libra.
Los economistas de la Universidad de Cambridge compararon los comportamientos del mercado de apuestas Betfair y el tipo de cambio del dólar esterlina desde el cierre de las urnas a las 10 p.m., cuando se ofrecían probabilidades de 10 a 1 en Brexit.
Ambos mercados eran "informativamente ineficientes": reaccionaron muy lentamente a pesar de los datos ya disponibles, así como de la inundación de los recuentos de votos en todo el país. Esto significaba que había dinero que ganar al comerciar temprano en cualquiera de los mercados, dicen los investigadores.
El estudio muestra que el mercado de apuestas se movió a un resultado de Salida alrededor de las 3 a.m., momento en el cual las probabilidades de Brexit se habían revertido 1 a 10. Sin embargo, el mercado de divisas no se ajustó completamente a la realidad del Brexit hasta alrededor de las 4 a.m.: 40am la BBC predijo una victoria de licencia.
La diferencia en la eficiencia entre los dos mercados creó una hora al vender £ 1 y cubrir el resultado del referéndum sobre Betfair habría generado hasta nueve centavos de ganancia por libra esterlina - un "retorno no apalancado" significativo que, en teoríaal menos, podría haber visto a los comerciantes astutos hacer millones.
Los investigadores dicen que los hallazgos respaldan la idea de que los juegos de azar, o los llamados "mercados de predicción", podrían proporcionar mejores pronósticos de los resultados electorales que los expertos o las encuestas.
"Claramente, los apostadores que operan en Betfair son un grupo diferente de personas que operan en FX para finanzas internacionales. Parece que los jugadores tenían una mejor idea de que Leave podría ganar, o que al menos podría ir en cualquier dirección", dijoEl Dr. Tom Auld, autor principal del estudio publicado recientemente en el Revista internacional de pronósticos .
"Nuestros hallazgos sugieren que los participantes en ambos mercados sufrieron un sesgo de comportamiento a medida que se desarrollaban los resultados. Inicialmente, tanto los comerciantes como los jugadores no podían creer que el Reino Unido estuviera votando para abandonar la UE, pero esta incredulidad permaneció mucho más tiempo en la ciudad".
Auld y su coautor, el profesor Oliver Linton, utilizaron los resultados esperados para cada área de votación, datos que estaban disponibles públicamente antes del referéndum, para crear un "modelo de pronóstico".
Ajustándolo con cada resultado real por turno, dicen que su modelo habría predicho el resultado final de alrededor de la 1:30 a.m. si se hubiera implementado en la noche.
"De acuerdo con teorías como la 'hipótesis del mercado eficiente', los mercados descuentan toda la información disponible públicamente, por lo que no puede obtener una ventaja en el mercado con los datos que ya existen", dijo Auld.
"Sin embargo, utilizando datos disponibles públicamente en el momento en que mostramos que los mercados financieros eran muy ineficientes, y deberían haber predicho el Brexit posiblemente más de dos horas antes de que realmente lo hicieran".
"Si hay un segundo referéndum, el voto debe ser mejor entendido por los mercados, en línea con un concepto teórico llamado la hipótesis de los mercados adaptativos. Estudios como el nuestro significarán que los participantes del mercado estarán preparados para aprovechar cualquier oportunidad posiblee ineficiencias ", dijo.
Los investigadores compararon su modelado con el juego y los datos del mercado de divisas de la noche del referéndum de la UE. El sitio web Betfair proporcionó datos de su plataforma de intercambio, el intercambio de apuestas más grande del mundo, entre las 10 a.m. el 23 de junio y las 5 a.m. el 24 de junio.
Se realizaron más de 182,000 apuestas individuales con Betfair y se realizaron más de 88,000 transacciones en el mercado de futuros de GBP durante este período de siete horas. El comercio en Brexit rompió récords para un evento político en Betfair, con más de £ 128 millones apostados, incluyendo más de £ 50 milloneseso fue igualado en la noche de la votación misma.
"Los mercados de predicción como los intercambios de apuestas son una forma 'compatible con incentivos' para obtener las opiniones privadas de los participantes, ya que las personas están poniendo su dinero donde está su boca, mientras que lo que dicen a los encuestadores puede ser una charla barata", agregó Auld.
"Los mercados de predicción podrían, en teoría, usarse para ayudar a valorar o valorar los activos financieros durante eventos como los votos importantes. Esta es un área en la que me centraré para futuras investigaciones".
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Materiales proporcionado por Universidad de Cambridge . La historia original tiene licencia bajo a Licencia Creative Commons . Nota: El contenido puede ser editado por estilo y longitud.
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